2026港股迎史上最大解禁潮 AI公司走势分化明显

2026年港股迎来史上规模最大的限售股解禁潮，全年解禁规模预计高达1.7万亿港元，AI赛道明星公司表现分化，成为市场焦点。

AI公司解禁表现冰火两重天

近期港股一批AI明星公司集中迎来限售股解禁，市场反应差异显著。智谱解禁日逆势大涨，单日市值增长1000亿港元；天数智芯微涨5%，走势平稳。而同属大模型赛道的MiniMax在大涨后出现回调，云知声则在解禁首日股价几近腰斩。

智谱打破了“解禁即大跌”的市场魔咒。今年1月，智谱以116.2港元发行价登陆港交所，上市首日市值550亿港元。此后半年其股价一路攀升，6月22日市值一度冲破1.3万亿港元，较上市首日涨逾20倍。7月8日，约2560万股基石投资者股份解禁，占总股本6%，解禁市值超400亿港元。解禁前近七成基石股东明确表态锁仓，缓解了市场对抛压的担忧。当日该股低开近3%后快速反弹，盘中涨近15%，收盘站上1800港元，十余家基石投资者浮盈超13倍。

港股“大模型双雄”走势分化。7月9日MiniMax迎来首次大规模解禁，基石解禁与Pre-IPO老股东限售股叠加，占总股本约50%。解禁前夜超八成基石股东表态长期持有，创始团队自愿延长锁定期12个月，股价盘中一度涨超20%，但解禁当日仍收跌。创始人闫俊杰发布内部信称，直至公司实现AGI，将不再领取薪酬。

GPU企业壁仞科技同样受到关注。今年1月登陆港交所后，其市值最高冲到1700亿港元，7月2日基石投资者解禁当日股价出现波动，但较发行价仍有较大涨幅。云知声则在上市满一年后迎来集中解禁，基石、早期投资人、控股股东筹码同步释放，盘中跌超40%，股价大幅破发，市值仅剩巅峰时期的零头。

全年解禁规模达1.7万亿港元

这一轮大规模解禁潮源于2025年的港股IPO大年。2025年港交所共有119家企业上市，募资总额达2869亿港元，超过此前三年之和，拿下全球新股募资冠军。根据港股规则，基石投资者锁定期通常为6个月，控股股东及主要股东多为6至12个月，2025年密集上市的科技、生物医药公司限售股在2026年陆续到期。

综合浦银国际、Wind等机构测算，2026年港股待解禁市值高达1.55万亿至1.7万亿港元，较2025年的约6000亿港元猛增近三倍，创下有记录以来的新高。解禁筹码高度集中于信息技术、可选消费及医疗健康三大板块，占比超过六成，部分企业解禁股份占总股本比例超50%，流通盘近乎翻倍。

从节奏上看，7月是基石投资者解禁的最高峰，单月规模超过2000亿港元，近30家公司将陆续开启解禁，标的集中在AI大模型、GPU、存储及高端制造等热门赛道。更大的考验在9月，单月解禁市值预计高达5300亿港元，约占全年三分之一，甚至超过2025年全年IPO募资总额。

解禁潮下的价值回归

虽然解禁不等于抛售，但市场情绪往往提前波动。浦银国际统计显示，2018年至2025年间766家设锁定期的新股中，限售股解禁前后三个月是股价压力最大的阶段，近六成公司跑输恒生指数。业内人士指出，踩踏事件多发生于市场低迷、流动性匮乏之时，若市场维持上行预期，解禁股东更倾向于分批减持。

与解禁潮形成反差的是，港股IPO热度依然高涨。仅近期一周就有15家新股挂牌，甚至出现一天7个IPO集体鸣锣的场面。但下半年市场气氛已出现微妙变化，首日破发案例明显增多，普源精电首日跌超30%，同仁堂医养破发近40%。目前包括保密递交在内的上市申请已超过500宗，创下历史新高。

业内分析认为，IPO的狂欢并不等于流动性的保障，限售股解禁的关键节点才是对公司价值的终极考验。没有足够基本面支撑的公司，难以承受真实的抛压。对创投机构而言，解禁窗口的退出价格与规模，才是投资闭环的最终验证。

来源：虎嗅